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四大民营上市连锁的2019年半年报已先后发布，固然这是每一年的“例牌菜”，但由于药店行业仍处于整合的历程中，因而其销售额、利润和门店增长幅度的若干仍引来业内存眷的眼光。 

旧年有两个词汇几回再三被说起，一个是“炎夏论”，一个“并购趋缓”。有人把总体并购暂缓归纳于单店的收买代价太高，但这不是主要的原因——并购以后紧要消化，并购趋缓只不过阐明现阶段到了并重消化的过程，其实不虞味着并购的热潮就此完结。 

关于来势“凶猛”的全亿安康与高济医疗来讲，并购的确是趋缓了，不外旧年益丰的收购却抵达新的岑岭——近1000家。全亿健康与高济医疗的收买首要是受资本主导，如果要决议参考物，作为药店“领头羊”的民营上市连锁显然愈加切合。 

受各类晦气因素影响，药店的运营老本回升与高毛内容盈利手法下降是必定的趋向，在此后台之下，民营上市连锁本年上半年的销售表现若何，领域扩展的感导是变得更突出照旧下降了？ 

营收增幅：晋升照样下滑? 

2019年1～6月，四家民营上市的发卖额均跨越50亿元，呈分庭抗礼之势，发卖额最高的老百姓与“排头兵”国大药房上半年的发卖尚有5.75亿元的差距。 

遏制2019年6月31日，同心专心堂的营业收入为50.6亿元，比去年同期增长17.90%；归属于上市公司股东的净利润为3.37亿元，同比增长15.31%。老黎民实现营业支付为55.33亿元，同比增长 24.71%；归属于上市公司股东的净利润为 2.7亿元，同比增长22.08%。大参林的营业支出为52.52亿元，同比增长28.65%；归属于上市股东的净利润为3.8亿元，同比增长32.21%。益丰的营业付出为50.48亿元，同比增长68.65%；归属于上市公司股东的净利润为3.08亿元，同比增长36.78%。 

在这轮的角力计较中，最抢眼的仍是今年第一季度风头最劲的益丰，其发卖额首次超越一意堂，营收增长高达68.65%，这获益于客岁的大范围收买，颇为是把河北的新兴收归旗下起到了枢纽性的感召。同心专心堂的营收和净利润增幅都低于20%，约莫是受了去年并购暂停的影响。 

追念一上去年上半年四家民营上市连锁的表现。2018年1～6月，一意堂的营业付给为42.9亿元，同比增长17.53%；归属于上市公司股东的净利润2.92亿元，同比增长35.30%。老庶民的营业付出为44.37亿元，同比增长28.45%；归属于上市股东的净利润为2.21亿元，同比增长15.65%。大参林的营业支出为40.8亿元，同比增长16.61%；归属于上市公司股东的净利润2.88亿元，同比增长15.92%。益丰的营业收入为29.93亿元，同比增长33.71%；归于上市股东净利润为2.25亿元，同比增长45.48%。 

比较上述两组数据，可以发现：在四家民营上市连锁中，平价“老大哥”老庶民的净利润相对较低，一意堂的增幅相对较小，大参林呈快速回升的势头，而益丰保持了高速的增长。大参林与益丰的半年度呈报都熟悉指出 ，其增长的主要原由是新开的直营店、收购的新店带来了功烈的增长。 

与去年同期相比，往年上半年一心堂、老百姓、大参林与益丰的销售额分别增长了7.7亿元、10.96亿元、11.72亿元和20.55亿元，这与很多省份排名居于前几位的主留连锁的贩卖局限相称，也便是说，依赖资本的优势，一年就实现了这些区域干留连锁十几年的增长。 

初期以“平均升价45%”攻城略地的老百姓，在世界布局上攻克了较大的上风，门店掩盖世界21个省、市，但一心堂、大参林、益丰深耕重点区域的优势愈来愈显着，这点表其时发卖额相差不大。近两老庶民集中火力和益丰在江苏、湖北等重点省份睁开了剧烈的交手，同心专心堂的拓展重点从世界转向大西南，都说明“精耕”比“撒网”更能提升效益。 

门店拓展：减速照常减速？ 

四大民营连锁的贩卖与利润汲引，都直接与门店增多几多紧密亲密相干。上面，再来看看它们在往年上半年的门店拓展环境。 

在呈报期内，一心堂拥有门店6129，新增457家（自建、收购店数不详）；老黎民拥有门店4579家，新增428家，个中自建292家，收购136家；大参林领有门店4153家，新增274家，其中自建156家，收购118家；益丰领有门店4127家，新增516家，其中自建281家，收购204家。 

2018年上半年，一心堂拥有门店5264家，新增338家；老黎民拥有门店2939家，新增534家，此中自建297家，并购237家；大参林领有门店3404家，新增449家，收购21家（不含收购 19%股权的保定市浊世华兴医药连锁有限公司）；益丰共拥有门店2499家连锁门店，新增门店440家，个中自建215家，收买209家。 

在门店总数上，与客岁同期相比，往年上半年一心堂、大参林、老公民与益丰划分增多了865家、1640家、749家、1628家，总体上还保持着较快的增长程度。值得一提的是，由于老百姓和益丰的加盟顺叙推出较早，近两年也出现出神速增长的势头，在门店所占的比例逐步晋升。以老百姓为例，往年上半年的加盟门店总数为906家，占19.78%。别的，固然自建与收买的门店数目有的增进，有的削减，但却是此减彼增，总体上门店数目保持着较快的进行速度。 

预计下半年四大民营上市连锁的门店拓展还将维持一个可观的速率，不会出现大幅度的缓解，如一意堂在半年报中体味“将加大门店拓展力度”，这首要是由受进一步晋职市场份额和话语权的需求使令。 

据国家药品照管打算局发布的《2018年度药品囚系统计年报》显示，截至2018年11月尾，全国零售药店总数到达 48.9 万家，较上年同期的 45.4 万家净增 3.5万家，增幅达 7.71%，个中批发连锁企业的门店25.5万家，单体零售药店23.4万家。当然连锁企业的门店数超越单体药店，但排名前几位征求四家民营上市药店在内的百强连锁的发卖占比才百分之十几，要在市场上竖立相对优势的主导地位还要继续发力整合。 

事实上，民营上市连锁已在为下一轮的冲刺做准备。大参林的2019年半年报指出，“公司尽管已竖立了覆盖广东、广西、福建、江西、浙江、河南、河北等多个省分的营销网络，但门店东要会集于广东、广西等华南地区，福建、江西、浙江、河南、河北等市场仍处于开发阶段，且将来公司拟拓展更多区域新市场”，为此，大参林在 4 月 3 日公然刊行了 1,000 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，刊行总额10亿元。 

据益丰2019年半年报流露，为放慢湖北、江西的区域物流基地建设及加强两省市场的构造与图谋，益丰分别于4月9日、6月27日先后注资成立全资子公司湖北益丰医药有限公司和全资子公司江西益丰医药有限公司，前者注册资本1亿元，后者注册资本为5000万元。 

来岁重点：区域还是全国？ 

如果想成为一家世界性的连锁而不是区域的品牌，向全国拓展是殊途同归。 

除平价期间就在世界布点的老黎民外，原来只在几省重点发展的同心专心堂、大参林和益丰也应时把拓展的“触角”伸向全国，如重点在云南、四川、山西等省的一心堂，其Internet已覆盖全国10个省与直辖市，如远至天津，而大参林和益丰也离别进入内蒙古与河北，这两个省份都远离其南边的遵循地。 

从本年的季报和半年报可以看出，始终用心于在华东、华中精耕细作的益丰猛然大手笔收买河北的新兴，无论在策略结构仍是在团体范畴上，都对其追上其他三家民营上市连锁起到了重大的作用。于是，全国性布点不只是自己发展所需，也是相助趋向所注定。预计来岁四大民营上市连锁大部门的时日和物质照样花在各自的重点区域上，但不排除同时向重点区域外缩减的大要。 

在来岁机关重点方面，四大民营上市连锁是若何规划的呢？ 

一意堂的多区域发展分为三个阶段，第一个阶段是以云南市场为焦点；第二个阶段是以西南市场为中心；第三个阶段，也就是现阶段背靠胡焕庸线，以西南为核心，华南为纵深、华北为补充进行天下市场组织的阶段。其半年报浮现“公司逐步构成云南之外的川渝、桂琼、山西三个重点突破区域”，未来将在这些区域“粗浅拓展，不时美化门店结构”。 

老黎民的半年报则显露“公司重点聚焦进行 11 个优势省份”，颠末直营、并购、加盟、联盟“四驾马车”一路发力，持续做深、做透、做强市场。2019上半年，老国民共完成5项并购营业，共耗资1.1亿多元，前后收购了广西广普医药有限责任公司、西安十三朝老药铺医药有限公司、衡阳千禧一心堂药房连锁有限使命公司、长沙福音药号、西安市奇丽华佗医药有限义务公司，但凡小连锁，门店规模在十几至二十几家之间。5起并购案发生在陕西、湖南、广西，这三个省份都属于老公民的“优势省分”，湖南是其大本营，而陕西和广西但凡老百姓较早进入的省分。 

在呈报期内，大参林收购了保定市浊世华兴医药连锁有限公司、广州柏与药店连锁有限公司、濮阳济世健民大药房连锁有限公司、阳春市八方大药房连锁有限公司、阳江市仁信医药连锁有限公司，共耗资2.25亿元，收买门店总数141家，个中三起收购案发生发火在广东，共耗资1.33亿元，占总投入的59%以上，共收购门店93家，占比逾65.9%。大参林的半年报明确指出，“在已有的广东、广西、河南、福建、江西、河北等省份加快门店网络的组织”，从实际的收购动作来看，广东是重中之重，指数是为了失去“区域市场的绝对主导地位”，另外，大参林正在竖立一套双品牌运作方案，以为该内容“不但能汲引区域的红利手腕，还能出产区域市场内的单干壁垒”。 

与大参林相通，今年上半年益丰共产生6的起并购案都在重点区域，其中4起在江苏，1起在上海，1起在湖南。以往标的指标于全资收购方式的益丰此刻也最早几回再三控股收买，如对盱眙百草堂医药连锁有限公司、淮安市济生医药连锁有限公司江苏康健人大药房连锁有限公司凡是收购 51%的股权。 

可以预想，下半年上市连锁的并购仍然以原本的重点区域为主，将涌现出多频次、以小连锁为主的个性。由于并购潮的继续，对小药店的侵夺无疑会越发剧烈。 

将来哪些政策会影响并购 

从民营上市连锁本年上半年报表露的数据来看，岂论是增幅大或小，基础坚持增长的势头，这个终究昭示：只要有大概，扩充就不会终了。在民营上市连锁的提议下，区域有力气的主流连锁也惟有趁势而为，现实上有一些处所的支留连锁如江西的洪兴，频年来经由历程大局限并购，门店与发卖领域都完成了疾速高增长。 

不过，由于药品零售行业属于非凡行业，与其他行业相比，受政策影响较大。那末，将来将有哪些政策要素将影响药店的并购？ 

有些运营者决意把药店卖掉，首要是由于经营资源上升，招致利润下降致使亏损。在增多的运营资源中，合规的运营资本占了不一定的比例，如必须设备执业药师。不外，越来越多的省份容许执业药师近程审方，又给小药店带来了企望，如成为加盟店后抵达干系申请。然而，短途审方今朝只不过部门省分执行，况且配置的前提纷歧。小药店能不克不及从外流的处方中分一杯羹，尚有待干系政策的进一步懂得。 

新校勘的《药品妄想法》将于12月1日正式实施，让业内看到了网上光贩卖的曙光。新考订的《药品经管法》删除了“阻止网上发卖处方药”的笔墨。是否容许网上销售处方药，业内对此不停具有较大争议，这也注明了可否批准网上发卖处方药，对线上电台平台与实体店都影响弘大。 

目前，除广东外，山东、云南等地延续相识试点药店分级分类筹画，对药店的影响不堪称不大。从世界执业药师的总人数与各地装备执业药师的实际状况来看，对药店不分城乡实验统一规范尚有较大的难度，因此，是否依据城乡的不合拟订响应的医学手艺人员，也在药监部门的思索之中，终究若何有待分晓。 

药店的并购不会大局限持续下去，未来的并购会越来越理智，门店可否赢余的考量比重也会愈来愈大。假如上述政策出现利于药店的重大利好，并购的热情能够会相应下跌。